Modelos avaliação de desempenho de fundos de investimento imobiliário

Abstract

O fundo de investimento define-se como o património que resulta da agregação e aplicação de capital de entidades individuais e/ou coletivas em valores mobiliários ou equiparados, permitindo a diversificação do risco da carteira, bem como permitem auferir uma elevada liquidez. Os fundos de investimento imobiliário são os fundos de aplicações em bens imóveis, com o principal objetivo de transação, exploração e desenvolvimento de projetos de construção e afins. O sector da construção é um bom motor de desenvolvimento económico de entre vários setores de atividade económica. É um indicador económico por excelência na criação de valor e riqueza, de emprego e como impulsionador da economia e principal setor empregador. No entanto, é também o setor mais susceptível a variações da economia, em termos globais. Atendendo à instabilidade económica, financeira, politica e social que se vive no período em análise deste trabalho, entre 2007 e 2013, tornou-se interessante avaliar o comportamento de uma carteira de fundos de investimento imobiliários fechados, face a determinadas variáveis macroeconómicas, mostrando assim a sua capacidade de desenvolvimento num contexto de instabilidade. A introdução de variáveis condicionais de informação pública permite-nos avaliar de que forma esta carteira reage à falta de confiança dos consumidores/clientes em investir num bem imóvel, ou mesmo como é que as limitações de crédito, através das taxas de crédito, são um entrave ao investimento num dos sectores mais importantes na economia. Foram aplicados modelos de avaliação de desempenho, tradicionais e condicionais, que nos permitiram avaliar de que forma as variáveis macroeconómicas consideradas influenciam o desempenho da carteira no mercado. Com a realização deste trabalho concluímos que a introdução de condicionalidade nos modelos de avaliação de desempenho revelam-se importantes, pois evidenciam que os fatores macroeconómicos têm um impacto positivo (ou negativo) no desempenho de uma carteira no mercado, reforçando assim a ideia de que os modelos tradicionais de avaliação de desempenho contêm lacunas.

Investment funds are defined as the heritage resulting from the sum and application of capital of individual and/or collective entities in mobile or equivalent values, allowing the diversification of the portfolio risk, as well as guaranteeing a high liquidity. Real Estate investment funds are application funds over real estate goods, with the principal goal of transaction, exploration and development of projects in construction or similar. The construction sector is a fine economic development motor among the several other economic activity sectors. It’s an economic indicator by excellence in the creation of value and richness, of employment and works as an economic developer and principal employment sector. However, it is also the most susceptible sector to economic variations, in global terms. Attending to the economic, financial, political and social instability in which we live inside the period of analysis included in this work, between 2007 and 2013, it became interesting to evaluate the behavior of a portfolio of Real Estate closed funds in face of a set of macroeconomic variables, showing its development capacity in an unstable context. The introduction of conditional variables of public information allowed us to evaluate how does this portfolio reacts to the lack of consumers/clients trust in investing in real estate goods, or even how do the credit limitations, through the credit rates, are an obstacle to the investment in one of the most important sectors in the economy. It has been applied several performance evaluation models, traditional and conditional, which allowed us to evaluate how do macroeconomic variables considered fundamental influence the performance of the portfolio in the market. By performing this work we were able to conclude that the introduction of conditionality in the performance evaluation models is in fact important, because they turn evident that macroeconomic factors have a positive (negative) impact in the performance of a portfolio of funds in the market, thus reinforcing the idea that traditional models of performance evaluation have shortcomings.