Avaliação de projetos de investimento

Abstract

É reconhecida a importância atribuída aos métodos de avaliação e estudo de projetos de investimento, contudo, pouco se tem aprofundado sobre os erros existentes na aplicação desses mesmos métodos, principalmente nos desvios ocorridos nas estimações de cash-flows. Com a oportunidade de efetuar um estágio curricular numa empresa consultora, surgiu uma estratégia e objetivos coerentes tanto para a empresa como para o meio académico. Existindo acesso a dados empresariais relativamente à avaliação de projetos de investimento e registos contabilisticos pós-projeto, seria interessante desenvolver uma pesquisa sobre os erros na previsão de cash-flows. Foi possivel analisar e avaliar o método de avaliação de projetos de investimento realizados pela empresa Consultora, na busca da existência de erros, assim como a verificação da localização desses erros, os desvios originados, e os impactos causados. O estudo dos erros e desvios foi através da utilização de tabelas comparativas sendo possivel assim comparar os cash-flows estimados pela Empresa Consultora e os cash-flows obtidos, apresentando os desvios ocorridos. Seguidamente implementou-se uma Análise de Sensibilidade sobre as variáveis consideradas críticas (Custo de Mercadoria Vendida e Matéria Consumida(CMVMC), Fornecimentos e Serviços Externos (FSE), Gastos com Pessoal, Amortizações e Vendas). Desta forma conclui-se a existência de erros/desvios recorrentes no método de avaliação da Empresa Consultora analisada, o que em conjunto com a diminuta participação dos clientes, a falta de comparação entre resultados e o excesso de otimismo origina desvios de estimação significativos. Conclui-se igualmente que a aplicação da Análise de Sensibilidade possibilita averiguar quais as variáveis que originam um impacto mais significativo nas estimações potencializando a diminuição dos erros/desvios e dimensão dos mesmos.

It is recognized the importance of the evaluation methods and the study of investment projects, however, little has deepened over the existing errors in applying these methods, especially in estimation deviations of cash flows. With the opportunity to carry out a traineeship in a Consulting Firm, came a coherent strategy and objectives for both, the firm and the University. With access to enterprises data related with the assessment of investment projects and post-project accounting records, it would be interesting to develop a survey of errors in forecasting cash flows. It was possible to analyze and evaluate the method of valuation used in the investment projects carried out by the Consulting Firm, in search for errors, as well as the verification of the location of errors and impacts. The study of errors and deviations was made making use of comparative tables being thus possible to compare the cash flows estimated by the Consulting Firm and the cash flows obtained, with deviations occurring. Then it was implemented a Sensitivity Analysis on the variables considered critical (Cost of Goods Sold and Matter Consumed, Supplies and Services (ESF), Human Resources Costs, Depreciation, Financial Costs and Sales). Thus it is concluded that there were recurrent procedure errors / deviations taken by the analyzed Consulting Firm, which together with the small participation of customers, lack comparison between results, and excessive optimism stems significant deviations. It also follows that the application of Sensitivity Analysis enables the determination of which variables have a more significant impact in boosting estimation errors deviations and their scope.