Desempenho e características das empresas portuguesas com valores cotados na Euronext Lisbon com ligações políticas

Abstract

O presente trabalho consiste no estudo das características e do desempenho financeiro das empresas portuguesas cotadas na Euronext Lisbon com ligações políticas. Observando os relatórios e contas dos anos de 2014 a 2019 e o curriculum vitae dos administradores, este estudo analisa a existência de ligações políticas através da composição do conselho de administração. Apuramos que as empresas com ligações políticas apresentam um melhor desempenho financeiro baseado no mercado. Relativamente ao desempenho financeiro baseado na contabilidade não se apurou diferenças significativas entre as empresas com ligações políticas e as empresas sem tais ligações. Ao contrário do que sucede em outros países, verifica-se que em Portugal as empresas com ligações políticas não obtêm menor tributação em sede de IRC. Conclui-se também que as empresas do PSI-20 com ligações políticas apresentam uma dimensão significativamente superior, e desfrutam de acesso mais facilitado a capitais alheios, comparativamente às restantes empresas do PSI-20. Para as restantes empresas cotadas na Euronext Lisbon que não pertencem ao PSI-20 a situação acima referida não se verifica. No que se refere às características, os resultados do estudo demonstram que as ligações políticas quando estabelecidas nas empresas são mantidas por vários anos. O número de membros do conselho de administração das empresas com ligações políticas é em média consideravelmente superior das empresas sem tais ligações. Analisando o género, as mulheres nomeadas para o conselho de administração apresentam menor probabilidade de terem desempenhado cargos políticos, e é mais provável um membro do conselho de administração com experiência política ocupar o cargo de não executivo. Além disso, existem administradores com ligações políticas que são membros do conselho de administração de várias empresas do Euronext Lisbon.

The present study analyses the attributes and the financial performance of Portuguese companies listed on Euronext Lisbon which have political connections. Looking at the financial statements and accounts spanning between 2014 and 2019 as well as the directors curriculum vitae, this research investigates the existence of political connections by taking into account the composition of the board of directors. We detect that politically linked companies have a better market-based financial performance. However, no significant differences were found between companies with political connections and companies without such connections regarding to accounting based financial performance. Opposing to what happens in other countries it appears that in Portugal companies with political connections do not attain a lower income tax. Furthermore, we imply that regarding to companies in the PSI-20, the companies with political connections are significantly larger and benefit from easier access to debt capital than those without such connections; although this does not apply to the remaining companies listed in Euronext Lisbon that do not belong to the PSI-20. The results of this study show us that these political connections, when established in companies, are kept for several years. On average, companies with political connections have a considerably larger number of board members in their board of directors, compared to those without such political connections. In terms of gender equality, women appointed to the board of directors are less likely to have held political positions, and a board member with political experience is more likely to hold a non-executive position. In addition, there are directors with political connections who are members of the board of directors of several Euronext Lisbon companies.