Os efeitos da diversidade de género do Conselho de Administração: evidência de empresas portuguesas com valores cotados

Abstract

O presente trabalho tem como principal objetivo analisar o efeito da diversidade de género do conselho de administração na qualidade dos resultados, no desempenho e no valor de mercado, tendo por base uma amostra de 29 empresas portuguesas com valores cotados e o período de 2011 a 2018. A diversidade de género foi captada através de várias medidas previstas na literatura, tendo a informação necessária sido recolhida manualmente a partir dos relatórios de governo das sociedades. A qualidade dos resultados foi medida através dos accruals anormais, determinados através do modelo proposto por Dechow e Dichev (2002); o desempenho foi medido pelo rácio return on assets (ROA) e o valor de mercado pelo Q de Tobin. Os resultados obtidos demonstram que a qualidade dos resultados está positivamente relacionada com a presença de uma mulher no cargo de CEO; o desempenho não é determinado por nenhuma das variáveis de diversidade de género analisadas; e o valor de mercado é positivamente influenciado pela proporção ou presença de mulheres no CA. Relativamente ao valor de mercado, a evidência obtida corrobora que os maiores efeitos ocorrem quando a presença de mulheres no CA e de pelo menos 20% ou 30%. Daqui se conclui que o mercado valoriza a diversidade de género do CA, ainda que os efeitos da mesma no desempenho não sejam evidentes.

The main objective of the present dissertation is to analyze the effect of the Board of directors' gender diversity on the quality of earnings, performance and market value, based on 29 Portuguese listed companies and the period from 2011 to 2018. Gender diversity was proxied through several measures identified in the literature and the information necessary to its construction was collected manually from the corporate governance reports. Earnings quality was measured through abnormal accruals, using the model of Dechow and Dichev (2002); performance was measured by the return on assets (ROA); and the market value by the Tobin's Q. The results obtained show that the quality of earningsis positively related to the resence of a woman in the position of CEO; performance is not determined by any of the gender diversity variables analyzed; and the market value is positively influenced by the proportion or presence of women in the Board. Regarding the market value, the evidence obtained corroborates that the greatest effects occur when the presence of women in the Boardis at least 20% or 30%. This result leads to the conclusion that, the market values the Board’s gender diversity, although its effect on performance is not evident.