Análise das narrativas sobre o risco no preço das cotações das ações

Abstract

Atualmente, existe alguma instabilidade no mercado de capitais devido ao desempenho decorrente da atividade, nomeadamente das alterações verificadas nas empresas. Os investidores e stakeholders estão cada vez menos confiantes e mais exigentes. Por isso, relatar informação sobre o risco, começa a ser um dos meios utilizados pelas empresas para transmitir confiança e viabilidade ao exterior. A presente dissertação pretende analisar a divulgação do risco nos relatórios anuais das empresas portuguesas não financeiras, com valores cotados em bolsa. Contudo, perguntamos se uma empresa que divulga o risco é uma empresa que se encontra saudável, e que não oculta nem ofusca qualquer tipo de informação. Desta forma, o objetivo deste trabalho passa por averiguar, se de alguma forma, os gestores utilizam as estratégias de Impression Management para ocultar ou, ofuscar os stakeholders na divulgação de informações sobre o risco. Para desenvolver esta investigação tivemos por base as empresas cotadas na Euronext Lisbon, para as quais foi efetuada uma análise de conteúdo do Relatório de Gestão, das Notas ao Anexo e do Relatório do Governo das Sociedades no ano de 2018. Aplicou-se o modelo de regressão OLS aos dados recolhidos e confirmamos a hipótese de que o preço das cotações das ações é influenciado positivamente pelo tom e, ainda, conseguimos apurar que a medida tonal presente é o otimismo.

Currently, there is some instability in the capital market due to the performance resulting from activity, namely about the changes verified in the companies. Investors and stakeholders are increasingly less confident and more demanding. For this reason, reporting information about risk, begins to be one of the means use by companies to transmit confidence and viability abroad. This dissertation intends to analyze the disclosure of risk in the annual reports of Portuguese non-financial companies, with values quoted on the stock exchange. However, we ask if a company that discloses the risk is a company that is healthy, and that doesn´t hide or obscure any type of information. The goal of this work will be to ascertain, if in any way, managers use impression management to hide or, dazzle stakeholders in the disclosure of information about risk. To carry out this investigation, we based on companies listed on Euronext Lisbon, for which a content analysis of the management report, the notes to the annex and he corporate governance report in 2018 was carried out. An OLS regression model was applied to the collected data and we confirmed the hypothesis that the price share is positively influenced by the tone, and we were also able to ascertain that the present tonal measure is optimist.