Currency substitution and inflation forecast in Angola: comparison of alternative monetary aggregates

Abstract

The main purpose of this paper is to identify a stable money demand function for Angola. Using monthly data from 2012:01 until 2019:01, we run a Vector Error Correction model, for the long-run relationships experimenting with different monetary aggregates. Then, an Auto Regressive Distributed Lag model is used to access the forecasting power of the corresponding excess liquidities regarding the inflation rate. The results indicate that there is currency substitution in Angola, but instability of money demand can be overcome by using broader monetary aggregates that include foreign currency deposits.

O objetivo principal deste estudo é identificar uma função procura de moeda estável para Angola e comparar o poder de previsão de diferentes agregados monetários relativamente à inflação. Com dados mensais desde 2012:01 até 2019:01 foi estimado um Vector Error Correction Model onde foram utilizadas especificações alternativas no processo de estimação. Foi também estimado um modelo Autoregressive Distributed Lag para prever a inflação no curto prazo. Os resultados sugerem que existe substituição de moeda em Angola levando à instabilidade da função procura de moeda. No entanto, também é possível verificar que este problema pode ser superado através do uso de agregados monetários mais amplos que incluam depósitos em moeda estrangeira.