Impacto das fusões e aquisições no desempenho de empresas portuguesas

Abstract

As fusões e aquisições (F&A) são operações estratégicas usadaspor empresas para fortalecer e manter a sua posição no mercado. Estas são vistas por muitos como uma forma relativamente rápida, flexível e eficiente de expandir para novos mercados, incorporar novas tecnologias e inovar. Sem essas qualidades, as empresas acreditam que é praticamente impossível ser competitivo na economia global de hoje. No entanto, o seu sucesso não é de forma alguma garantido. Perante esta incerteza de que tudo corra de forma vantajosa, o presente trabalho pretende avaliar através do estudo do impacto do processo de fusão ou aquisição o desempenho das empresas portuguesas. Procedemos a duas metodologias para chegar a uma conclusão sobre este estudo. Primeiramente foi feito o cálculo e análise de indicadores económico-financeiros antes e depois da realização da F&A e em segundo, uma análise do efeito de notícias boas e más referentes ao anúncio da mesma através da metodologia das janelas de eventos para cinco casos de F&A ocorridos em Portugal, sendo assim o método de análise baseado em casos de estudo. Foi possível verificar, regra geral, um desempenho superior das empresas adquirentes após o processo de F&A. Concluiu-se que os mercados reagem de forma distinta às boas e às más notícias e que o investidor é alvo de alterações de comportamento em termos de sentimento antes e após o anúncio. Deste modo a análise é sensível à distinção por tipos de notícias, sendo necessária a sua correta classificação. Por último, os resultados parecem indiciar que as reações do mercado acionista aos processos de F&A estão dependentes da situação económico-financeira corrente, resultado que merecerá futuramente uma análise posterior mais cuidada e profunda.

Mergers and acquisitions (M&A) are strategic operations used by companies to strengthen and maintain its market position. They are seen by many as a relatively fast, flexible and efficient way to expand into new markets, innovate and incorporate new technologies. Without these qualities, companies believe that it is virtually impossible to be competitive in today's global economy. However, their success is by no means guaranteed. Given this uncertainty that all goes advantageously, the present work aims to assess by studying the impact of merger and acquisition performance of Portuguese firms process. First of all, we have proceed with the calculation and analysis of financial-economic indicators before, during and after the realization of the M&A and in second, the analysis of the effect of good and bad news referred to the announcement of it through the event Windows methodology for five specific cases of M&A in Portugal, and so the method of analysis is based over case studies. It was possible to notice, in general terms, a higher performance of the acquiring companies after the M&A process. We conclude that markets react in a distinct way to good and bad news and that the investor is target of behavioral changes in sentiment terms before and after the announcement. In this way the analysis is sensitive to the distinction by types of news, being extremely necessary its correct classification. Lastly, results seem to indicate that stock market reactions to M&A processes depend over the current economic and financial situation, a result which will deserve in the future a more deeper and careful analysis.