Custo do financiamento bancário e qualidade da informação financeira: estudos para empresas sem valores cotados em Bolsa

Abstract

A Tese é constituída por três estudos distintos mas ligados pela temática do custo do financiamento bancário e da qualidade da informação financeira, em empresas sem valores cotados em bolsa. No primeiro estudo analisa-se a relação entre o custo do financiamento bancário e a qualidade da informação financeira nas empresas portuguesas. A qualidade da informação financeira é entendida como sinónimo de qualidade dos resultados e é medida através do valor absoluto dos accruals anormais. Os resultados obtidos demonstram a existência de uma relação negativa entre o custo do financiamento bancário e a qualidade da informação financeira nas empresas portuguesas sem valores cotados em bolsa. No segundo estudo alarga-se a análise anterior a empresas sem valores cotados em bolsa do Reino Unido, Alemanha, França e Espanha, realizandose também uma comparação entre esses países e Portugal. A evidência empírica deste estudo permite concluir que existe uma relação negativa entre o custo do financiamento bancário e a qualidade da informação financeira em todos os países, com exceção do Reino Unido. Este país apresenta-se como um caso particular entre os países analisados, onde a qualidade da informação financeira parece apenas influenciar o custo de determinados tipos de empréstimos. No terceiro estudo analisa-se o efeito que a deterioração da qualidade da informação financeira, consubstanciada na apresentação de resultados negativos, tem no custo do financiamento bancário das empresas portuguesas. A evidência obtida demonstra que as empresas que verificam tal deterioração suportam um aumento do custo do financiamento bancário.

The thesis is composed of three distinct but related studies, linked by the subject of the relationship between the cost of bank debt and financial information quality in private firms. The first study tests whether there is a relationship between the cost of bank debt and the financial information quality, in a sample of Portuguese private firms. Financial information quality is understood as synonymous of earnings quality and is measured by the absolute value of abnormal accruals. The results suggest that there is a negative relationship between the cost of bank debt and the information quality in Portuguese private firms. The second study extends the previous analysis to private firms in the United Kingdom, Germany, France and Spain, also conducting a comparison between these countries and Portugal. The empirical evidence suggests that there is a negative relationship between the cost of bank debt and the financial information quality in all countries, except the United Kingdom. This country seems to be a special case among the countries analyzed, where the financial information quality appears to influence only the cost of certain types of loans. The third study analyzes the effect that the deterioration in the quality of financial information, reflected in the presentation of negative earnings, has on the cost of bank debt, in a sample of Portuguese private firms. The empirical evidence suggests that firms experiencing such deterioration support an increase in the cost of bank debt.