O efeito da crise financeira na política de dividendos das empresas cotadas na Euronext Lisbon

Abstract

Neste trabalho pretendemos analisar as reações do mercado português às variações dos dividendos, considerando igualmente a interação da variação dos dividendos com a variação dos resultados. Adicionalmente, estudamos o efeito da crise financeira nessas mesmas reações. Para tal, recorremos a uma amostra composta por empresas cotadas na Euronext Lisbon, que anunciaram a distribuição de dividendos entre 2006 e 2013. Os nossos resultados não permitiram encontrar evidências da sinalização dos dividendos nas reações do mercado português. De acordo com estudos anteriores, verificámos que o mercado reage de maneira mais forte quando os dividendos e os resultados variam na mesma direção. Finalmente, quanto ao fator crise, concluímos que o mercado reage mais às alterações dos dividendos e dos resultados quando se encontra num período de estabilidade económica.

In this thesis we intend to analyze the Portuguese market reactions to dividend changes, also considering the interaction between dividend and results changes. Additionally, we study the financial crisis effects on those same reactions. To do so, we use a sample comprised by companies listed in the Euronext Lisbon, which announced dividend distribution between 2006 and 2013. Our results didn’t allow us to find evidence for the dividend signaling hypothesis in the Portuguese market reactions. According to previous studies, we found that the market reacts in a stronger manner when dividends and results change in the same direction. Finally, regarding the crisis factor, we concluded that the market reacts more to changes in dividends and results when facing a period of economic stability.