Modelação de um conjunto de dados financeiros em painel por um modelo de equações simultâneas

Abstract

O modelo de equações simultâneas (SEM, do inglês simultaneous equations model) (ver, p.ex., [1]) é formalmente semelhante ao modelo de regressão multivariada, mas assume que algumas variáveis resposta são também variáveis explicativas, implicando a dependência entre diferentes equações. Os SEM podem também especi car dependência temporal das observações, mas esta formulação não é recomendada na literatura, pois aumenta consideravelmente a complexidade do modelo e da estimação dos coe cientes, e poderá não compensar nos resultados da modelação. Aparentemente, a informação que os dados podem conter sobre a dependência temporal ca incorporada na endogeneidade de algumas variáveis e os SEM são tipicamente aplicados a variáveis económicas e nanceiras que, geralmente, estão disponíveis em séries temporais (em [2] são nomeadas diversas aplicações). No presente trabalho usa-se o SEM para modelar um conjunto de dados nanceiros em painel, que descreve a relação da propriedade de gestão, estrutura de capital e política de dividendos (variáveis resposta) com outras variáveis nanceiras (variáveis explicativas), consideradas pertinentes na literatura nanceira, e assume a existência de interdependência entre as variáveis resposta. As estimativas dos coe - cientes são obtidas com uma versão robusta do estimador do método dos momentos generalizado (GMM, do inglês generalized method of moments) [3]. Os resultados são comparados com os obtidos considerando a metodologia usual para dados em painel, onde a dependência temporal é explicitada através da decomposição de termo aleatório do modelo de regressão.