Ensaios sobre gestão de risco empresarial

Abstract

Este trabalho de investigação tem como finalidade avaliar a divulgação de informação sobre práticas de Enterprise Risk Management (ERM) realizada por empresas não financeiras. Aferiu-se ainda quais os incentivos que se colocam a estas empresas para a prática de divulgação voluntária de informação neste âmbito. Recorrendo à análise de conteúdo, foram analisados os relatórios anuais, os relatórios de corporate governance e os relatórios de sustentabilidade de cinquenta e duas empresas de natureza não financeira admitidas à negociação na Euronext Lisbon (EL) e na London Stock Exchange (LSE). Assim, este trabalho de investigação apresenta um conjunto de estudos empíricos sobre divulgação de informação sobre práticas de ERM. O primeiro ensaio desenvolveu uma revisão de literatura que procurou, por um lado, analisar a ligação do governo das sociedades ao ERM e, por outro lado, abordar a vertente de divulgação de informação associada ao ERM referenciando os quadros teóricos utilizados. Este ensaio, permitiu, pois, uma melhor compreensão sobre a pesquisa existente sobre o ERM e, ainda, identificar os gaps de investigação neste âmbito que se procuram preencher através dos estudos empíricos realizados posteriormente. Além disso, é também finalidade desta revisão de literatura servir de suporte teórico. O segundo ensaio destinou-se a proporcionar informação em relação ao grau de divulgação sobre práticas de ERM pelas empresas não financeiras da EL e da LSE. Para o efeito, construiu-se um índice de divulgação sobre práticas de ERM tendo por base o quadro conceptual do COSO “Enterprise Risk Management – Integrated Framework” de 2004. Os resultados alcançados possibilitaram concluir que, apesar o baixo nível de divulgação praticado pelas empresas avaliadas, entre 2006 e 2016 denotou-se uma evolução favorável no que se refere a divulgação de informação sobre práticas de ERM. O terceiro ensaio, por sua vez, teve como finalidade evidenciar quais os fatores determinantes do nível de divulgação de informação sobre ERM evidenciado pelas cinquenta e duas empresas da EL e da LSE. As conclusões retiradas confirmaram o nível de independência do conselho de administração (CA), o número de reuniões do CA, o valor de remunerações pagas ao CA, o grau de independência da comissão de auditoria e o auditor externo tipo BIG 4 como variáveis que evidenciam influência significativa sobre o nível de divulgação de informação sobre práticas de ERM praticado pelas empresas não financeiras avaliadas. É ainda de salientar que estes ensaios foram desenvolvidos, tal como Oliveira et al. (2011a) e (2011b), Ntim et al. (2013), Zéghal e Aoun (2016) e Oliveira et al. (2018), à luz de um “multi-theoretical framework” assente nas teorias da agência, da legitimidade e institucional uma vez que estas demonstram complementaridade, nomeadamente em relação a sistemas de ERM e à divulgação de informação nesta matéria. Deste modo, apresentam-se como contribuições dos ensaios realizados a compreensão percebida ao nível do grau de divulgação de informação sobre práticas de ERM e, ainda, a perceção sobre eventuais semelhanças e diferenças encontradas ao nível da divulgação de informação praticada em Portugal e no Reino Unido. Além disso, foi ainda possível a identificação das características individuais das instituições que são potencialmente explicativas deste nível de divulgação de informação sobre ERM evidenciado. Adicionalmente, contribui-se para a literatura existente uma vez que procede à concretização de ensaios comparativos sobre a diulgação de informação de práticas de ERM de dois países que apresentam caracteristicas distintas no que se refere à governo das sociedades.

This research work has the purpose of evaluating the information disclosure about Enterprise Risk Management (ERM) practices carried out by non-financial companies. It is also a purpose assess the incentives that these companies have for the practice of voluntary information disclosure in this area. Using the content analysis, the annual reports, corporate governance reports and sustainability reports of fifty-two non-financial companies listed at Euronext Lisbon (EL) and London Stock Exchange (LSE) were analyzed. Thus, this research presents a set of empirical studies about information disclosure on ERM practices. The first essay consits on a literature review that sought, on the one hand, to analyze the link between corporate governance and ERM and, on the other hand, to address the information disclosure aspect associated with ERM, referring to the theoretical frameworks used. Thus, this study allowed a better understanding of the existing research on ERM and also identified research gaps in this scope that are sought to be filled with the next empirical studies. In addition, it is also the purpose of this literature review to serve as theoretical support. The second essay is intended to provide information on the degree of information disclosure of ERM practices by non-financial companies of EL and LSE. To this end, a disclosure index on ERM practices was constructed based on the conceptual framework of COSO "Enterprise Risk Management - Integrated Framework" of 2004. The results obtained allowed to conclude that, despite the low level of disclosure practiced by the companies evaluated, between 2006 and 2016 there was a positive evolution regarding the information disclosure on ERM practices. The third essay, in turn, aimed to highlight the determinants of the level of information disclosure on ERM evidenced by the fifty-two companies of EL and LSE. The conclusions drawn confirmed the independence level of the board of directors (BD), the number of BD meetings, the compensations paid to the BD, the Independence level of the audit committee and the external auditor type (BIG 4) as variables that show influence on the level of information disclosure on ERM practices of the non-financial companies evaluated. It is also worth noting that these procedures were developed in the light of a "multi-theoretical framework" based on agency, legitimacy and institutional theories, such as Oliveira et al. (2011a) and (2011b), Ntim et al. (2013), Zéghal and Aoun (2016) and Oliveira et al. (2018), as they demonstrate complementarity, particularly in what concerns to ERM systems and the information disclosure on this subject. Thus, the contribution of the procedures carried out is the perceived understanding of the information disclosure level on ERM practices, as well as the perception of possible similarities and differences found in the information disclosure practiced in Portugal and the United Kingdom. In addition, it was also possible to identify the individual characteristics of companies that have potentially explanatory power on this information disclosure level about ERM. Plus, it contributes to the existing literature since it carries out a comparative analysis on the information disclosure on ERM practices of two countries that have different corporate governance characteristics.