A situação financeira das empresas portuguesas e o seu impacto nas decisões de investimento: análise por setores e dimensão

Abstract

O presente trabalho recai sobre a análise, a nível setorial, da relação entre a situação financeira das empresas portuguesas e as respetivas decisões de investimento, para uma amostra de 17 setores de atividade económica e um horizonte temporal de 9 anos (2006-2014). Para tal, a situação financeira das empresas foi medida por um conjunto de variáveis financeiras, nomeadamente, o peso dos juros, o nível de endividamento, a rentabilidade, o custo de financiamento e o fluxo de caixa. Os resultados obtidos com esta análise sugerem a existência de um impacto significativo da condição financeira das empresas no investimento de alguns setores da amostra, no entanto, para outros setores este impacto não foi estatisticamente significativo, o que pode indicar que as empresas destes setores são menos afetadas pela própria situação financeira, e por sua vez, não se sentem condicionadas na realização de atividades de investimento. Quando se considera a dimensão das empresas, observa-se que o impacto das variáveis financeiras no investimento foi maior para a classe das pequenas empresas. Mais especificamente, os resultados apontam que este grupo de empresas parece ser mais sensível à situação financeira, dada a significância estatística de algumas variáveis financeiras sobre o seu investimento. Relativamente ao impacto da situação financeira das empresas durante o período de crise financeira e económica, observou-se que este se alterou para determinados setores, ou seja, verificou-se que o efeito de algumas variáveis financeiras se intensificou nesse período. Contudo, para a maioria dos setores este impacto não foi significativo, sugerindo que estes não sentiram muito o efeito da crise na sua estrutura financeira bem como no seu investimento.

The present work relates to the analysis at the sector level, of the relation between the financial situation and the respective investment decisions of Portuguese companies. For a sample of 17 sectors of economic activity and a period of 9 years (2006-2014). To do that the financial situation of the companies was measured by a set of financial variables, such as, the interest burden, the financing cost, firm`s indebtedness level, profitability and cash flow. The result obtained with this analysis shows the existence of a significant impact of the financial condition of the companies in the investment of some sectors of the sample. However, this impact was not statistically significant in other sectors, which can indicate that the companies of these sectors seem lesser affected by their own financial situation. In turn, they do not feel constrained in the realization of investment activities. When considering the company size, the impact of the financial variables in the investment was bigger for the group of small companies. More specifically, the results show that small companies are more sensitive to the financial situation, given the statistical significance of some financial variables about their investment. Regarding the impact of the financial situation of the companies during the financial and economic crisis, it is clear that it altered in certain sectors, in other words, results point that the effect of some financial variables grew in that period. However, for the majority of sectors this was not significant, suggesting that these did not feel the effect of the crisis in their financial structure as well as in their investment.