As características dos gestores e as suas decisões : evidência em PME’s

Abstract

O facto de os indivíduos serem diferentes influencia certamente a sua forma de vida pessoal e profissional, cada um tem a sua forma de raciocinar e interpretar a informação disponível. As diferenças que caracterizam os indivíduos também os levam a cometer erros, os quais podem ter implicações económicas. As finanças comportamentais estudam estes comportamentos atendendo especialmente aos que contrariam o pressuposto da racionalidade. O objetivo desta dissertação é estudar características e comportamentos dos gestores, particularmente o otimismo, a aversão ao risco e a perdas, e a forma como estas características influenciam a maneira de agir ao nível da gestão da empresa, no contexto de uma amostra de PME’s portuguesas. Os nossos resultados mostram que, no geral, os gestores são avessos ao risco e que 28,6% são otimistas. Relacionando características, constatamos que o otimismo dos gestores está negativamente relacionado com a aversão ao risco e positivamente relacionado com o crescimento do volume de negócios, e ainda que as empresas com gestores avessos ao risco evidenciam menor crescimento do volume de negócios. No que diz respeito aos gestores otimistas do estudo, os indivíduos impacientes tendem a ser do sexo masculino, por outro lado, o gestor otimista ao ser do sexo masculino tende a que o seu plano anterior de carreira não tenha sido em finanças. Na mesma abordagem verificamos uma relação inversa entre a aversão ao risco, impaciência e volume de negócios superior à mediana.

The differences between individuals influence their personal and professional life, everyone has their own form of think and interpret the available information. These differences also lead individuals to commit errors, which could have economic implications. Behavioral finance authors study some of these behaviors, particularly those that counter the rationality assumption. The objective of this dissertation is analyzing individuals' characteristics and behaviors, namely, optimism, risk aversion and loss aversion, and their influences and actions, in a sample of Portuguese SME´s. In general, our results show that managers are risk averse and that 28.6% of them are optimistic. By relate characteristics, we found that managers’ optimism is negatively related to risk aversion and positively related to sales growth, and additionally, firms with risk-averse managers show lower sales growth. Regarding to the optimistic managers, the impatient individuals tend to be male, and on the other hand, the male optimistic managers did not have their previous career in the finance area. In the same approach, we also noticed an inverse relationship between risk aversion and impatience and sales below the median.