Estratégias de pares no mercado de capitais: o caso português

Abstract

A Estratégia de Negociação de Pares tem sido alvo de vários estudos nas últimas décadas, sendo, contudo, tendencialmente direcionados para mercados com elevada liquidez. Efetivamente regista-se, na literatura, uma lacuna no que se refere a estudos sobre Mercados com baixa liquidez, como é o caso do mercado Português. Considerada uma estratégia de investimento especulativo implica, essencialmente, a escolha de um par de ações que historicamente se movem juntas. O presente estudo teve como objetivo analisar através da aplicação desta estratégia, com base na Abordagem Distância, o desempenho de uma Carteira de ativos comparativamente ao mercado, assim como mostrar que esta estratégia pode ser aplicada em mercados com menor liquidez. A amostra incluiu todos os preços diários para as ações, das 18 empresas cotadas no índice PSI20, no período de 2007 a 2014. O estudo teve, igualmente, em consideração os custos de transação. De modo geral, os resultados encontrados indicaram que a estratégia apresentou um desempenho positivo face ao mercado, mostrando-se, assim, como rentável. Este estudo veio contribuir para que futuros investidores do Índice da Bolsa de Valores Portuguesa (PSI20) possam dispor de mais um instrumento que lhes possibilite mais uma opção de análise na hora de investir.

The Pairs Trading Strategy has been the subject of several studies in recent decades, which tend to be directed at markets with high liquidity. In fact, it is noted in the literature a gap with regard to studies on markets with low liquidity, as is the case of the Portuguese market. Considered a speculative investment strategy, this involves essentially the choice of a couple of actions that historically move together. This study aims to analyze through the implementation of this strategy, based on the approach distance, the performance of an asset portfolio compared to the market, as well as show that this strategy can be applied in markets with less liquidity. The sample included all daily prices for the shares of listed companies in xxxx PSI 20 index from 2007 to 2014. The study also took into account the transaction costs. Overall, the results indicated that the strategy had a positive performance against the market, being as well as profitable. This study has contributed to future investors Index of the Portuguese Stock Exchange (PSI 20) as another tool to enable them to a further analysis option when investing.