Financiamento das PME e a sua dependência face ao crédito bancário

Abstract

O principal objetivo deste trabalho consiste em estudar os determinantes da estrutura de capital das PME portuguesas e a forma como podem ter influência na sua política de financiamento, procurando demonstrar que existem diferenças nas estruturas de capital, dos diferentes sectores de atividade. Desde o estudo pioneiro desenvolvido por Modigliani & Miller que a temática da estrutura de capital tem sido amplamente discutida. Os resultados obtidos demonstram que existem diferenças na estrutura de capital em todos os setores de atividade. A relação entre uma determinada característica das empresas e a estrutura de capital pode diferir em sinal e magnitude em todos os setores, fornecendo insights sobre a relevância das teorias da estrutura de capital para os diferentes sectores. Os resultados também sugerem alguma evidência de que a estrutura de capital das PME portuguesas pode ser explicada através da Teoria Pecking Order e da teoria do Trade-Off, assumindo-se como teorias complementares.

The main objective of this work is to study the determinants of capital structure of Portuguese SMEs and how they can have an influence on its financial policy, to show that there are differences in capital structures, in the different sectors of activity. Since the pioneering study developed by Modigliani & Miller that the issue of capital structure has been widely discussed. The results show that there are differences in the structure of capital in all sectors of activity. The relationship between a particular characteristic of firms and capital structure can differ in sign and magnitude across all sectors, providing insight into the relevance of theories of capital structure for the different sectors. The results also suggest some evidence that the capital structure of Portuguese SMEs can be explained through the Pecking Order Theory and the Theory of the Trade-Off, taking as complementary theories.